景顺：资本市场预期回报看低　投资者需保持谨慎

　　景顺投资组合策略师克里夫·艾莫瑞（Clive　Emery）日前在接受《经济参考报》记者专访时表示，受新冠肺炎疫情冲击，大多数国家迅速实施大规模财政和货币刺激政策，以缓解经济活动严重萎缩造成的短期影响。展望2021年，全球复苏的关键将转向这一双重刺激还能在多长时间及在多大程度上继续缓解全球经济的阵痛。他表示，如果新冠肺炎致病性持续降低，且疫苗发展迅速，市场可能会进入一段持续增长期，但投资者也应留意可能发生的黑天鹅事件。

 

　　克里夫·艾莫瑞表示，在2021年初，英国脱欧等负面影响会逐渐淡出投资者视野。然而，病毒的蔓延和由此造成的破坏并不会在2021年消失。疫情带来的长期影响将在欧美部分地区持续存在。另一方面，首批进入第三阶段临床试验的疫苗效果远好于预期，使市场的复苏前景逐渐乐观，但市场对疫情和病毒的变化仍将保持关注。

 

　　他表示，总体而言，如果新冠肺炎致病性持续降低，且疫苗发展迅速，市场可能会进入一段持续增长期，通常会推动债券收益率走高，助力大宗商品价格上涨，带动周期股和价值股跑赢，同时导致美元走软。在此环境下，景顺认为，新兴市场和欧洲可能会表现良好。但投资者也应留意可能发生的黑天鹅事件，以降低风险。

 

　　在回报表现方面，克里夫·艾莫瑞指出，由于固定收益资产的收益率相当低，故进一步提升资本收益和最低收入的空间并不大。因此，市场对资本市场的长期表现所做出的假设相当温和，预期未来十年典型的60/40基金的年回报率为3.5%，而过去45至50年其年回报率约为10%。他表示，预期回报降低的同时还可能伴随市场波动加剧，需要投资者加以注意。

 

　　他还表示，在2021年，跨国企业和ESG（环境、社会和公司治理）投资两大主题值得关注。一方面，大型跨国企业日渐承压或导致更趋严格的监管和税收合规。另一方面，在2020年的基础上，ESG投资在全球范围内，尤其是欧洲地区将继续受到重视。“投资行业在欧洲正面临监管变化，这将使得投资者进一步考虑ESG因素。”他说。（记者　张莫　实习生　王惠民　北京报道 ）（来源： 经济参考报）