家电企业对未来发展持有乐观预期?

　　家电企业对未来发展持有乐观预期?

 

　　2023年新年伊始，三家国内家电上市公司齐推股权激励计划，并提出不同程度的业绩目标增长计划。经历了2022年行业的普遍下滑后，以上动作是否意味着厂商本身对未来发展持有乐观预期?

 

　　启势资本合伙人，股权激励专家徐艺林接受财联社记者采访时表示，多家家电企业推行股权激励的动作，意味着厂商对未来有更多信心，但个人认为不一定都来自于对家电产业增量的信心，而是这些集团化企业多元化后其他产业带来的增量。股权激励不是灵丹妙药，而是企业这艘火箭的最佳助燃剂，企业本身的业务发展才是主燃剂。

 

　　截至目前，已有海信家电、火星人、极米科技在2023年1月上旬披露了各自的股权激励计划。

 

　　资本市场对此反应热烈，股权激励相关公告披露之后，海信家电1月3日涨跌幅为10.02%，并连续多日收红;火星人1月4日单日涨跌幅为13.61%;极米科技1月10日单日涨跌幅为5.37%。

 

　　不过三家公司层面的业绩考核要求各异。海信家电选择净利润作为业绩考核指标，极米科技选择营业收入作为业绩考核指标，火星人则两者二选一完成。其次，海信家电和极米科技对于业绩设立了触发值和目标值两个指标，火星人则给出了明确的业绩目标最低要求。

 

　　具体来看，海信家电业绩指标以2021年归母净利润9.73亿元为锚定值。23-25 年各会计年度业绩考核的增速触发值对比2021年分别为50%、69%、87%，对应归母净利润分别为 14.60亿元、16.44亿元和18.20 亿元。目标增速为62%、86%、109%，对应归母净利润15.76亿元、18.10亿元和20.34 亿元。

 

　　从历史财务数据角度来看，海信家电2021年归母净利润为近三年来的最低值，2019年和2020年分别为17.94亿元、15.79亿元。总体来看，海信家电的最低目标(触发值)是到2025年恢复并超越2019年时的归母净利水平。

 

　　火星人要求营收和净利指标二选一完成。2023年到2025年，营业收入不低于29亿元、35亿元和42亿元。归母净利润不低于4.5亿元、5.5亿元和6.8亿元。

 

　　极米科技选择营业收入作为业绩考核指标，2023年到2025年的触发值分别为46亿元、53亿元和61亿元，目标值分别为50亿元，58亿元和67亿元。开源证券预计，如果以2022年营收41.9亿推算，全额解锁条件对应 2023-2025 年营收增速为 19.3%、16.0%和15.5%。

 

　　2022年，极米科技业绩增速下降较多。2022年前三季度收入同比增速为9.02%与2021年同期的41.65%相差较大。2022年前三季度归母净利润同比增速为9.77%，2021年同期则为74.99%。奥维云网研报显示，2022年上半年，DLP与LCD的市场份额发生颠覆性转变。DLP市场份额下滑8%至34%，LCD市场份额超6成。两年前，DLP市场份额一直维持在60%左右。

 

　　财联社记者就股权激励相关问题向上述公司进行咨询，截至发稿尚未获得回复。

 

　　在刚跨过2022年，家电消费整体不振。奥维云网(AVC)推总数据显示，2022年1-11月累计，家电市场零售额6543亿元，同比下滑7.2个百分点。

 

　　而部分上市公司2023开年即推行股权激励计划，或许意味着预期已经发生变化。

 

　　徐艺林告诉记者，企业推行股权激励的最恰当时期，是企业未来3年内有增量预期或者拟报IPO材料的时候。现在多家家电企业上市公司齐推股权激励计划，也意味着这些公司对未来增长存在更高的预期、更多的信心。

 

　　徐艺林继续表示，在过往为企业做增量激励方案的实践中，什么样的业绩目标合适是一个常被提及的问题。从管理角度看，需要基于过去的复盘和未来的研判，尤其是研判未来产业的发展趋势。咨询顾问的观点还是“三高激励”，即用高目标拉动高业绩创造高收入。

 

　　“如果要更科学一点，可以把现有的业务和客户盘点一遍。根据不同的理想状态，获得不同程度的增长预期。”

 

　　回到家电行业，徐艺林认为，家电行业的股权激励更关注的是多元化后其他产业带来的增量。家电产业2015年左右遇到了整个产业的瓶颈，当时竞争已经非常饱和，因此行业头部企业纷纷转型多元化产业布局。“格力靠空调产业突破1000亿后，要再往上冲到2000亿、3000亿，得靠多产业经营。” “股权激励的精髓是对人性心理的深度把握，以股权为纽带，打造没有血缘关系的家族企业。” 徐艺林总结道。

 

　　各大券商陆续发布2023年家电行业投资策略。记者整理发现，分析师普遍看好行业修复预期。多份研报认为，在疫情防控措施优化、物流企稳、房地产利好政策频发的背景下，家电消费需求有望提高。

 

　　作为房地产后周期行业，家电板块深受其影响。细分来看，厨电、白电等品类受影响相对较大。研究资料显示，房地产影响厨电约80%的新增需求。

 

　　浙商证券认为，房企融资进一步宽松，“保交楼”拉动竣工面积上修，传导至家电需求修复。中邮证券认为，地产政策底已现，2023年将继续托底，全面落实保交楼，引导房地产市场底部修复。二手房交易、竣工决定短期厨电白电需求，新房销售影响1-2年维度需求。

 

　　不过，明年房地产修复力度和时间值得注意。思睿投资集团首席经济学家洪灝认为，房地产方面，大概率会缓慢地复苏，但需要时间，缓慢复苏的概率是4/5。

 

　　广发证券首席经济学家郭磊在近期演讲中表示，很多人非常看好明年的消费，但是又非常担忧明年的地产销售。地产受居民生活半径、渠道影响的行业，具备服务业的性质。如果2023年居民生活半径打开，销售环境改善，地产销售是一个受益的领域。所以整体而言，个人倾向于认为房地产能够在目前这样一个低位实现再度企稳。增速不需要太高，只要未来5年复合增速回到零增长，对固定资产投资的低位企稳就已经够了。

 

　　易居研究院最新报告预判，全国商品房销售面积预计2023年增长3%左右。（来源：财联社）