北京和众汇富：王健--美团，又一赴港上市的超级独角兽

　　继小米集团之后，美团点评日前也向港交所提交了招股说明书，成为今年第二家赴港上市的超级独角兽企业。

 

　　美团到底是何方神圣?

 

　　这不就是一个送外卖的嘛，这估计是很多人脑中闪现的第一印象!

 

　　美团可不仅仅是送外卖的，人家还卖电影票火车票呢。事实上，美团是从团购网站起家，从“千团大战”胜出之后积极布局电影演出、外卖餐饮、酒店旅游等领域，再到今年的网约车大战，正如美团APP开启时的口号“吃喝玩乐全都有”，美团围绕用户需求不断拓展业务边界，目前已经成为中国领先的生活服务平台，王兴也致力于把美团打造成“服务领域的亚马逊”!

 

 

　　成长的飞轮一旦转动起来就势不可挡，美团这几年成长的速度也着实让人惊叹，过去三年美团的营收分别为40亿、130亿和339亿，几乎以每年两倍的速度在增长，而且目前还没看到天花板，这是非常恐怖的!

 

　　这么好的公司，为啥不留在A股，非要赴港上市?

 

　　美团选择赴港上市，既是无奈之举，也是明智之举!

 

　　先说无奈，虽然A股已经对独角兽企业开了绿色通道，过会时间不断刷新纪录，但不代表独角兽企业就能随便上。今年以来，已经有三家独角兽企业在A股上市，都是超级独角兽，翻看他们的业绩表现，利润最少的是药明康德，去年净利也有12个亿。

 

　　反观美团点评，虽然收入节节攀升，但说起利润简直羞于启齿，去年调整后的净利润亏损28.5亿，已经连续三年亏损，这种企业别说上市了，就算上市也是要退市的。要知道，A股市场还没有亏损企业上市的先例，独角兽现在只是开通绿色通道，不是开绿灯，通过CDR的方式上市反而更靠谱。

 

　　所以美团不在A股上市，非不为也，实不能也!

 

　　既然是被逼无奈，为什么又说赴港上市是明智之举呢?

 

　　这还得从港交所此前推出的改革制度说起。为了弥补因同股不同权问题错失阿里巴巴等巨无霸企业的遗憾，港交所于4月24日推出了近年来最重大的一次上市机制改革，允许“同股不同权”架构的公司在香港上市。

 

　　“同股不同权”的制度安排对国内初创型互联网科技企业的吸引力巨大，毕竟互联网公司在规模扩张的过程中需要不断融资，创始人的股权不可避免的会被稀释，同股同权会让创始团队在上市后失去对企业的控制权，这是创始团队不能接受的。

 

　　就拿美团点评来说，公司联合创始人、董事长兼首席执行官王兴持股还不到12%，而腾讯作为第一大股东，持股20%，红杉资本持股11.44%，跟王兴持股比例差不多。这就意味着，如果在A股上市，创始人对公司就会失去控制权，门口的野蛮人已经虎视眈眈了，万科就是前车之鉴。

 

　　所以去香港上市，“同股不同权”的架构可以完美解决创始人失去控制权的后顾之忧，小米已经成第一个吃螃蟹的人，王兴自然也不会错过这种机会。

 

　　为什么独角兽企业今年扎堆赴港上市?

 

　　小米和美团之后，滴滴出行最快也将在下半年赴港上市，还有斗鱼、腾讯音乐等一批初创型公司摩拳擦掌准备赴港上市，这当然跟港股“同股不同权”政策的放开有很大关系，同时也可以明显感受到创始人及投资方急于上市融资及套现的意图。

 

　　一方面是源源不断的融资需求。像小米、美团、滴滴、蚂蚁金服这种巨无霸企业的体量已经非常大了，一级市场的估值都达到了500亿美金左右，继续在一级市场融资的难度越来越大，但很多业务还处在持续烧钱阶段，不融资又不行，所以只能转向二级市场。

 

　　另一方面是高位套现的动机强烈。比如小米，智能手机带来的高速发展红利期已经过去了，未来能不能延续高成长存在很大的不确定性，现在是估值高位，对于投资者来说这时候套现是最好的时机。小米这种超级独角兽尚且如此，那些各种视频直播平台更是这样，趁着现在火爆不收割套现更待何时?