北京和众汇富:“金九银十”,中长期配置时点已至?

理财   来源:莞讯网  责任编辑:百花残  2018-09-04 17:39:24
  北京和众汇富:“金九银十”,中长期配置时点已至?

  A股市场2018年上半年业绩,除了st长生无法按时披露外,其余全部披露完毕。整体来看,情况还算是乐观,我们先简单从营收和净利润来看一下分布情况。

  从营收分布来看,2018年上半年,有1828家A股公司营业收入落在“0至10亿”区间内,占据市场总规模的一半;同时还有295家公司营收超过100亿元。而营业收入超过5000亿的只有4家,分别是中国石化、中国石油、中国建筑和中国平安。

  从净利润分布来看,2018年上半年净利润过100亿元的公司共27家,净利润超过1000亿的也只有4家,为工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。另有224家公司净利润过10亿,但与此同时,却有363家公司在2018年上半年净亏损,即10%多点的上市公司处于亏损态势。

  从资金的角度来看,其中持股市值最多的是国家队,高达4.06万亿元,比2018年一季报的4.37万亿元减少了0.31万亿元。

  其次是公募基金,持股市值为1.68万亿元,较2018年一季报的1.02万亿元增加0.66万亿元。

  保险资金紧随其后,持股市值1.06万亿元,较2018年一季报的1.2万亿元减少了0.14万亿元。

  排在第四到第六位的分别是社保资金、QFII和券商,持股市值分别为1716亿、1186亿和412亿元,较2018年一季报的1797、1261和567亿元减少81、75、155亿元。

  作为刚亮相A股市场不久的养老基金,其持股市值和其他六大主力相比较少,但潜力不容忽视。2018年中报养老基金持股市值为9.95亿元,和2018年一季报的5.54亿元相比增加了4.41亿元。

  在市场如此不堪的情况下,我们看到资金持有的市值总体还是增长的,这个还是比较不错的,如果我们真要看到资金大批撤离,那才真叫一个双杀的走势,换做是谁也都无法淡定了。

  另外再从估值角度来看一下


  从市场自身估值角度和与外围市场估值对比来看,A股市场目前的估值应当来说算是合理,已经具备了中长期价值投资的吸引力。

  随着半年报的披露时,我们也看到市场出现了“估值杀”的特征,即一些业绩不错的标的,在业绩不符合预期,或预期业绩增速见顶的情况下,股价随着业绩的披露而杀跌,其实这是市场悲观情绪的一种反馈。与之对应的我们也会发现,一些基本面较差,甚至可以说差无可差的一些公司出现了股价从底部反弹40-60%的情况发生,就经验而谈,这可视做阶段性底部的信号。

  其实从目前宏观政策来分析,也足以支撑市场出现一轮反弹,甚至反转的走势,这里不做展开。那么,在“金九银十”的当下,基于对中长期的配置考虑,我们的目光应该看向哪里呢?

  这里给各位一个资产配置的结构——抓两头、卡中间。抓两头的其一是要抓住市场龙头企业,那些业绩稳定增长,并且现金流充裕,负债率较低的龙头企业;其二是抓业绩反转类行业和公司,对于那些行业和公司业绩已经出现底部,并且在未来两年内存在拐点的,这类行业和公司会往往会出现超预期的走势。卡中间是基于对政策支撑等的科技类公司,如5G、半导体等行业的统称,这种类型的公司弹性较大,算是主体性投资机会。

  最后,市场情绪与投资风格的转变,我们是必须要看得见,并且要跟随,否则很难适应市场,并取得好的回报。

 
 

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