外资连续9个月“扫货”中国债券

　　外资连续9个月“扫货”中国债券

 

　　尽管8月份人民币对美元汇率“破7”，但海外资金进入中国债市的热情仍然高涨。根据中央结算公司和上海清算所最新数据显示，截至8月末，境外机构持仓中国债券规模一举冲上20282.24亿元，自此，外资连续9个月“扫货”中国债券。

 

　　其中，截至8月末，境外机构在中央结算公司的债券托管量为17238.74亿元，8月净增持252.54亿元。而从债券通渠道来看，债券通8月交投活跃，共计成交3338笔，达3386亿元，较7月增长68.5%，分别刷新上线以来的月度成交笔数、月度成交量纪录。

 

　　对此，有券商分析人士表示，8月海外资本之所以“逆势”加仓人民币债券，一方面是8月贸易局势趋紧与全球经济衰退担忧升温令大量资本涌入债券市场避险，而人民币国债相对较高的收益率与投资安全性，无疑是他们加仓债券类资产的首选品种之一；另一方面他们骤然发现汇率风险对冲操作成本不涨反跌，也没有了“后顾之忧”。

 

　　具体来看，境外机构8月增持国债规模最亮眼，在人民币汇率波动环境下逆势上扬。当月持有记账式国债11888.99亿元，8月净增持177亿元，而7月境外机构净增持国债72亿元。不过，境外机构对政策性金融债的需求8月冲高回落，有所降温。当月，外资所持国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行的债券规模为4710.45亿元，8月净增持52亿元，增持量环比减少352亿元。

 

　　“对于投资者来说，最优回报是最终目的，即使人民币汇率波动，中国债券收益率依然保有吸引力。对于8月份外资机构对政策性金融债有所降温，或与市场传闻政策金融债或将纳入同业投资管理有关。不过，截至目前，有关政策性金融债的监管政策并未发生变化。”上述分析人士表示。今年以来，政策性金融债一度成为外资新宠。今年1月至7月，外资对政金债持仓增长逾千亿元，达1035亿元，创有数据以来最大值。

 

　　值得一提的是，尽管8月汇率下跌令一年期美元/人民币掉期交易点数有所回升，但截至目前，相关掉期点数所对应的人民币国债收益率损耗值约在31.3个基点，低于5-6月逾50个基点。“考虑到当前中美利差（10年期中美国债收益率之差）达到156个基点，在扣除上述汇率风险对冲操作成本后，海外机构质押美债融资买入人民币国债的年化无风险套利收益依然能达到约125个基点。”一位外汇交易人士指出。

 

　　对此，兴业证券固收团队报告称，随着债市的制度型开放，中国给全球机构提供了相对安全的高收益资产，叠加全球流动性再宽松，将成为未来一段时期外资流入的主导因素。而汇率波动并不是外资配置长久期债券的主要考量。

 

　　近年来人民币债券在国际市场上备受“热捧”，与外资进入渠道的持续优化密不可分。目前，境外投资者可通过四种途径参与我国债券市场：合格境外机构投资者（QFII）计划、人民币合格境外机构投资者（RQFII）计划、合格机构直接进入内地银行间债券市场（CIBM）全球通计划以及“债券通”。

 

　　今年4月，中国债券正式开始纳入彭博-巴克莱指数，分20个月完成，未来将带来更多的外资流入。此外，摩根大通新兴市场政府债券指数-全球多元化指数(GBI-EM GD)和富时全球政府债券指数(WGBI)也向中国债市抛出了橄榄枝。据摩根大通全球指数团队预计，中国债券被纳入全球三大主要固定收益基准指数（GBI-EMGD、GlobalAGG和WGBI）将带来高达2500亿到3000亿美元的资金流入。

 

　　专家们认为，未来外资持有国债的比重仍有较大上升空间。申万宏源首席分析师孟祥娟表示，我国虽然经历了2017年和2018年境外机构大幅增持中国国债，但是外资持有中国国债占全部国债托管量的比重只有8.2%，低于其他亚洲国家，预计未来还有较大上升空间。 根据德意志银行预期，中国债券市场长期被动投资资金流入规模将达3.3万亿元。若将海外央行、金融监管机构的投资计算在内，未来五年内资金流入规模将达5.5万亿元。（来源： 经济参考网）