因子投资渐扩至固定收益领域

　　因子投资渐扩至固定收益领域

 

　　因子投资在全球各地的采用率正不断提高。迈向2020年，全球投资者有望继续提高因子投资策略的配置，而经验丰富的因子投资者更会将因子投资策略应用范围扩大到股票以外的资产类别，尤其是固定收益领域，并逐渐采取灵活的执行方式。

 

　　因子投资的理念是根据证券的客观及可以观测、并且对回报预期有指导意义的数据来进行证券投资和建立权重。我们认为，系统性、循证式地应用投资因子是长期投资趋势。因子投资策略与其他投资方法相辅相成，帮助投资者实现投资回报目标。公认的投资因子以严谨的学术研究为基础，而且是资产中特有的、可量化的特点，而这些特点可以用符合成本效益的方式在多元化投资组合中有针对性地识别。

 

　　我们在对亚太区、欧洲、中东、非洲以及北美洲投资者的调查中发现，近半数在2018年和2019年增加了因子投资配置，而近60%的受访投资者则计划在未来三年增加配置，同时，超过60%的受访者称其因子投资的表现在2019年达到或超出预期。

 

　　在过去12个月，认为因子投资可以扩大到固定收益领域的受访者比例显著上升。根据上述调查，约70%机构投资者和78%中介投资者认为因子投资适用于固定收益领域。随着收益率接近历史低位，约25%全球债券的收益率更处于负数水平，投资者的关注点开始由固定收益资产逐渐转移到其他增值投资方式。即使在目前收益率受限的情况下，在固定收益领域应用因子投资，仍然是具有较高透明度和成本效益的投资解决方案，可以帮助投资者获得不错的投资回报。固定收益领域仍然在进行因子研究和产品开发方面的探索，随着投资者逐渐累积更多经验，市场对固定收益因子投资策略的需求可能进一步上升。

 

　　除了因子投资在应用领域上不断扩大以外，因子投资者也在采取更加灵活的方式。大多数因子投资者目前选择采取主动而非被动的执行策略方式，他们往往通过独立投资委托、混合互惠基金和交易所买卖产品执行主动投资策略。当投资者选择通过追踪某个因子指数进行被动投资，投资者常常倾向选择特别编制的指数，这类指数可使投资者更有效地管理因子，并拥有更多因子定义和衡量指标方面的自主权。此外，投资者采用因子投资策略时都专注长远回报，但这并不意味着投资者应用因子投资的配置策略一成不变。事实上，有因子投资经验的投资者更加积极地灵活调整因子配置策略。

 

　　许多资产拥有人认为仍无法确定因子投资与环境、社会及管治（ESG）之间的关系。不少机构投资者认为ESG是一个独立因子，而也有近半数投资者将ESG视为各种因子的结合。由于有关ESG的分析较为复杂，而且缺乏现成数据和工具，因此资产拥有人需要寻求外部合作伙伴的协助来深入理解这些问题。展望未来市场的发展，将ESG纳入因子投资范畴的可能性越来越大。尽管大部分投资者认为，从历史数据来看，ESG因子不能预测回报，但在个别情况下，ESG风险和ESG评分变化可能对收益产生正面或负面的预期。更重要的是，由于越来越多的终端投资客户希望通过投资活动为社会带来积极影响，因此投资者为了迎合这些客户的需求，在管理投资组合时开始纳入碳排放等数据。

 

　　整体来说，投资者对因子投资策略的投入程度越来越高。随着不同投资组合更广泛地应用因子配置，因子投资正在逐渐成为一种不可取代的投资方式。因子投资不仅仅是传统主动型管理投资的低成本替代方案，也是建立全面投资组合的更透明和更有效的工具。（来源： 经济参考网）