中国央行创设SFISF工具，支持资本市场流动性

中国人民银行推出SFISF工具
 

10月10日，中国人民银行公开市场业务操作室发布公告称，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，以支持符合条件的证券、基金、保险公司通过抵押债券、股票ETF、沪深300成分股等资产，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。这是中国首个专门支持资本市场的货币政策工具，标志着央行在维护金融市场稳定方面迈出了重要步伐。

 

SFISF首期操作规模及申报要求
 

SFISF首期操作规模为5000亿元，并可根据市场情况进一步扩大操作规模。自即日起，符合条件的证券、基金、保险公司可以开始申报参与该工具。观察发现，中金公司、中信证券等机构已被列入央行公开市场业务一级交易商名单之中。

 

业内人士评价SFISF工具的意义
 

业内人士普遍认为，SFISF作为一种长期制度性安排，有助于增强资本市场的韧性，抑制羊群效应等顺周期行为，从而维护市场稳定。同时，这一工具还有利于提高非银机构的参与度，提升货币政策在资本市场的传导效率，促进债券、股票等市场的均衡发展。

 

互换便利操作方式及国际先例
 

东方金诚研发部副总监于丽峰指出，SFISF通过“以券换券”的方式进行操作。符合条件的机构可以将信用等级较低、流动性较差的资产作为抵押，从央行换入高等级高流动性资产。这不仅提高了相关机构的资金获取能力和股票增持能力，还实现了对资本市场的流动性支持，而不会增加基础货币的投放。

 

于丽峰还提到，类似的货币政策工具在国际上已有先例。例如，美联储曾设立定期证券借贷便利（TSLF），允许一级交易商用流动性较差的证券作为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，以便于在市场中进行融资，为缓解流动性危机发挥了积极作用。

 

互换便利的期限及抵押品范围
 

接近央行的人士透露，互换便利的期限不超过1年，到期后可以根据需要申请展期。未来，抵押品范围也有可能根据市场情况进一步扩大。这些操作上的灵活性表明，SFISF工具在未来将有很大的发挥空间。

 

据悉，央行将通过特定的一级交易商来开展这些操作。根据观察，一级交易商名单中可能包括中债信用增进公司等机构。

 

总结
 

中国人民银行推出的SFISF工具，是中国资本市场货币政策工具的一次创新尝试。通过这一工具，央行旨在提高资本市场的流动性和韧性，抑制市场中的顺周期行为，同时提升货币政策在资本市场上的传导效率。这一工具的创设，不仅有助于维护金融市场的稳定，还将为资本市场的发展提供有力支持。