我国全面规范商业银行理财业务投资运作

理财产品监管或升级“8号文”细则下月中旬后或出炉

 

 从权威消息人士处证实，银监会正在对商业银行执行《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（简称“8号文”）情况展开检查，检查情况将于9月10日由银监会的相关部门汇总数据，“不排除银监会根据汇总的情况进行分析研究，进而细化‘8号文’的相关规定，针对理财产品的监管力度有可能升级”，消息人士分析。

 

为“细化”监管提供依据

 

3月底，银监会发布“8号文”，要求商业银行应当合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。而银监会正在开展的检查是对银行执行“8号文”成果的验收。消息人士证实，银监会已下发《关于开展银行理财投资运作检查的通知》，通知称将对3月至7月末，商业银行执行“8号文”的相关情况进行检查，包括截至7月末银行理财资金投资情况表、理财资金投资非标资产期限情况表，以及理财资金投资非标资产投向情况表（按行业）明细。

 

9月10日汇总检查数据

 

在具体的时间点上，8月27日前，商业银行要将自查报告报至对口监管部门或银监局。9月3日前，各地银监局则需对股份制商业银行、外资行、城商行、农商行等各类法人机构的自查报告进行收集，汇总数据后，上报对口监管部门。银监会则在此基础上，由相关部门在9月10日进行所有检查数据的汇总。

 

此前，银监会曾透露，下一步将研究制定综合性、系统性的商业银行理财业务管理办法，细化“8号文”关于理财业务规模控制、期限错配、风险防控方面的监管措施。而此次的检查也极有可能为“细化”提供全面依据。银监会可能“根据检查的情况分析研究，不排除细化‘8号文’的相关规定，针对理财产品的监管力度有可能升级”，消息人士称，“从时间点上来看，9月中旬后出炉‘细化’政策的可能性比较大”。

 

 个别银行仍面临不小压力

 

 某股份制银行相关负责人称，“8号文”下达后，银行采取的应对方式有几种，一是做大分母，发行更多的理财产品使非标准化债权资产的占比下降；二是做小分子，通过各种手段清理理财账户。现在看来，银行年底达标的难度并不大。

 

 民生银行有关负责人就曾对本报记者表示，随着超限额的非标资产的自然到期，民生银行将能满足银监会“8号文”的监管要求。民生银行称，6月末，该行“非标”资产规模只有120亿元，并且这部分超标的“非标”资产会在7月20日之前全部清零。

 

 招行副行长李浩也曾表示，招行理财产品去年底规模为3700亿元，其中非标理财产品“稍微超过监管要求”，但他表示，银监会“8号文”对招行影响不大，招行3~5个月就能完成整改。

 

 银监会数据显示，截至6月末，银行理财资金余额9.08万亿元，环比增速从4月末的19.46%降至-7.38%，其中非标资产余额为2.78万亿元，比“8号文”出台前下降7%。据此计算，2.78万亿非标债权资产约占理财产品余额的31%，占银行业总资产比例为2%，均低于“8号文”要求的35%和4%。

 

 但亦有个别银行压力较大。某股份制银行6月末信托及其他受益权的规模占买入返售金融资产的49.42%，较年初增加283.91亿元，同比增长7.19%。这意味着，表外理财产品购买非标资产的比重超过了银监会“8号文”的规定，下半年将面临处理这些“非标资产”的不小压力。

 

非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。监管层认为，近期商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务增长迅速。一些银行在业务开展中存在规避贷款管理、未及时隔离投资风险等问题。

 

券商开展客户证券资金账户消费支付服务的试点又添新成员。和讯网从相关渠道获悉，东方证券、中信证券、安信证券、华创证券、东海证券、国泰君安、华泰证券和招商证券等8家券商近期获得监管层下发的相关无异议函。其中，国泰君安成为除商业银行之外第一家加入央行支付系统的金融机构。至此，加上去年底率先获批的光大证券，取得证券资金账户消费支付功能试点的券商扩容至9家。

 

国泰君安成首家进入央行支付系统券商

 

 “大概是9家-10家左右，大多数上报的业务模式与光大证券的金阳光支付通相似，主要通过与第三方中国银联合作，借助中国银联的渠道对接商户并完成支付。”华东某券商相关人士告诉和讯网，目前还不能绕开第三方存管银行，客户的证券保证金都是通过第三方存款银行进行股权交易或者消费交易。

 

 “但是国泰君安证券获得的资格比较特别，申请的是直接试点加入人民银行支付系统，相对于其他几家券商要高一个级别。国泰君安证券上报的客户证券资金消费支付创新方案和思路也比较特殊，它是希望自己直接开发独立的支付应用系统，直接与银行结算。而其他券商更多是通过与中国银联这样的第三方间接参与支付应用。”他补充说。

 

 业内人士指出，如果券商可以成功加入央行支付系统，这意味着券商可以跳过第三方银行托管，其证券资金账户将由虚拟账户转变为类银行账户，将可以开展消费、汇款、储蓄、理财等类银行业务。

 

 华中地区某券商分析师向和讯网表示，支付宝的支付应用已经比较广泛，而券商的证券支付应用还需要经历一个培育期。从创新角度来看，这项业务对券商无疑是一个重大利好，对银行属于利空。券商将可以从协议商户或者银联等第三方合作渠道获得手续费，也是经纪业务之外的一笔潜在收入来源。

 

 “但是，券商自己独立开发和运营支付技术系统，成本和难度比较大，预计要上亿级别，也只有大型券商有这个实力，而中小券商可能更多通过外包、与第三方合作或者收购小的支付公司实现支付系统建设。因此，央行选择从大型券商试点，放开券商参与支付系统，可能会有一定的进入门槛要求。”前述华中地区某券商分析师表示。

 

 银行业出身的国泰君安董事长万建华，对互联网金融有着敏感的嗅觉和深刻的理解，并曾多年奋战于中国支付体系的创建，先后于2001年、2009年筹备创办了中国银联、通联支付。在他的带领下，国泰君安证券或将开创券商支付系统建设的先河。

 

 业务前景存争议

 

 “但我对券商争相开展消费支付业务并不太看好。”前述华东某券商相关人士认为，从最早推出消费支付功的光大证券了解来看，客户并不是特别认可，推广并不顺利。

 

 “一方面，从人群属性来看，股票投资者仍然是年纪大的人相对较多，在他们的潜意识中，股票账户等于投资已经根深蒂固，观念上也需要一个转变和认可的过程。另一方面，可以消费的商户数量有限，同时，线下消费时商家还要选用匹配证券账户的专门的POS机给客人刷卡，商户肯定首推刷银行卡或信用卡的POS机，这无形中又增加了一道障碍。”他分析说。

 

 此外，从收入贡献来看，消费支付这块产生的佣金收入极小，比如客户用证券账户在某商户消费100元，银联收千分之一，其中分配10%左右给券商，这个数字是很微小的，只有规模做的特别大，才有可能产生一定的收入效应。

 

 和讯网查阅光大证官网发现，目前个人投资者可通过当当网、银联在线、拉手网、春秋航空、艺龙旅行等五千余家ChinaPay的网上特约商户，在结算时使用证券资金消费支付服务，支持的使用范围涵盖购物消费、机票酒店预订、水/电/煤/教育缴费、手机充值、彩票购买等。

 

 “在商户数量和推广力度有限、以及投资者人群特征的背景下，目前仍是赔钱赚吆喝，一时很难做大。他认为券商应该还是先把主业、专长做好是王道。”该华东券商相关人士认为。

 

互联网金融的江湖纷争愈演愈烈，对战招数层出不穷：微信5.0一口气上线支付和微理财服务，对阵阿里的支付宝和余额宝；而阿里亦凶猛反击，在屏蔽掉微信公共账号后，淘宝宣布“封杀”微信二维码，并联合新浪微博以一争高下；此外，继余额宝、全额宝、生意宝、收益宝、活期宝、现金宝、易付宝之外，金融界的盈利宝14日上线……金融机构异常灵敏地嗅到了“钱味儿”，引发大批追随者加入互联网金融的角逐中。

　　

目前金融互联网也好，互联网金融也罢，可以粗略地将金融与互联网的结合分成四大门派：电商派——淘宝等大型电商涉足金融业务；网络派——新浪、和讯等综合类或财经类网站做起了金融服务生意；“宝宝派”——支付宝等第三方支付机构中高手如云；金融派——金融机构涉足互联网。未来是哪一派“一统江湖”，还是各门派多足鼎立？目前尚难得出结论，不过，各派之间基于不同的“内功心法”，形成了各自的势力范围。

　　

费用过招：阿里要价狠腾讯“不差钱”

　　

目前四大门派各占阵地，招数有所不同，其中两大平台巨头阿里巴巴和腾讯经常被外界拿出来比较，因此不妨先观战二马之间的对招。

　　

阿里巴巴在互联网金融领域可谓全面开花，余额宝撬动银行活期存款，阿里小贷直戳银行信贷软肋，淘宝理财又抢银行代销的饭碗。马云的一步步棋不仅在“改变银行”，更是在金融圈里“掀桌子”改变游戏规则。不过即使“掀桌子”，各家金融机构也争抢合作，谁让人家支付宝有8亿注册用户，多么大的一块蛋糕。但是别忘了，世上没有免费的蛋糕，阿里的平台并不便宜。

　　

以余额宝为例，天弘基金若将0.25%的销售服务费等给支付宝作为支付手续费，假设近1年余额宝的日均规模为200亿元，那么意味着仅支付费用这块，支付宝就能拿到5000万元。如果加上入口和技术费用、广告费用，以及外界不停揣测的尾随佣金，支付宝或许1年就能从基金口袋中拿走几千万甚至上亿的“红包”。

　　

互联网圈子里能与阿里在数据和客户资源上一较高下的公司首先非腾讯莫属。一旦腾讯的第三方支付机构财付通也推出类似余额宝的产品，其收费模式不排除会效仿余额宝。“我们想和支付宝合作嵌入余额宝，但是支付宝说半年以后再来找他们。财付通应该也会发类似余额宝的产品，但是腾讯还不指望靠这个赚钱，只是先把进度跟上，现在财付通的收费模式还没确定。”一位基金公司电商人士分析，财付通的沉淀资金应该没支付宝多，但是可能有后续的商业规划，毕竟阿里和腾讯这两个公司的用户群体存在差异。

　　

阿里仍在精心打造万能的淘宝，由生活消费拓展至投资理财。目前淘宝理财已经上线了银行定存、保险等产品，基金淘宝开店也日益临近。中国证券报记者从多方了解到，基金淘宝店铺根据销量阶梯收费的模式已经确定，但是具体细节尚未明确。

　　

此前有媒体报道该收费模式不分类型按日均保有量计算，基金公司卖10-20亿元收取服务费250万元。按此计算，如果第一批上线20家基金公司，每家公司淘宝店每年卖出10亿份基金，那么每年淘宝店铺大概可以收走5000万元，惹得基金直呼“不便宜”。不过，业内人士透露，收费模式还没有最终确定，淘宝也要求基金公司签订了保密协议。淘宝对天猫商城的商铺也是按交易量来分档收费，但是淘宝平台对于基金公司而言属于直销，所以淘宝方不应按基金销售量收取费用，更何况基金交易包括申购和赎回，目前具体统计口径、广告投放具体位置等细节还没确定。“现在淘宝网最大的收入不是商户收钱，而是广告这块。”该人士说。

　　

淘宝对基金开店开出的价码有的公司觉得划算，有的则认为不值。华夏基金零售业务总监赵新宇认为，这包含了推广费用、销售费用等各种费用，现在判断贵不贵为时过早。“互联网的游戏规则和传统企业不一样。互联网有两个词很重要：一是海量，二是高频。海量客户只是充分不必要条件，一个淘宝客户可能每天都会上淘宝，但是不会每天上基金网站，那么如果基金公司在淘宝首页投放广告，几亿淘宝客户每天都能看到，很值得。所以要把成本与换来的综合效应比较，不能简单和销量挂钩，它还带来了关注度。”不过，对基金公司而言，开了淘宝店，只是在淘宝的生态圈有了自己的阵地，交给淘宝的费用相当于租金，值不值得要看销售量，至于能不能转化为真实的销量，就要依靠自己的本事了。

　　

尽管腾讯在理财平台方面的步伐显得比阿里更谨慎一些，但是却一直在“跟随”。中国证券报记者发现，腾讯也在理财频道推出了基金超市，罗列了热销基金产品。据了解，这是腾讯与第三方销售机构众禄基金的合作业务，客户进行基金交易会跳转到众禄基金，腾讯只是作为电商服务平台。不容忽视的是，腾讯在移动端拥有“绝招”——微信，4亿用户加之微信5.0的推出，使得看好移动互联的电商人士纷纷急于牵手微信。而微信的商业盈利模式似乎还没有确定。目前各金融机构开设微信公众账号是免费的，而且基于微信公众账号的技术服务，也无需向微信缴纳费用，例如华夏微信服务号所做的活期通交易、博时基金微信服务号做的微信交易等功能开发，均为免费。这样看，微信似乎更加便宜。“不过，未来公众服务账号也有可能会收费。估计腾讯还没想好怎么收钱，现在还是在做大平台的阶段。未来微信应该有宏伟的计划，现在更多考虑的是把客户吸引过来。”某业内电商人士推测。

　　

在金融机构看来，互联网的成本都不低。“初期行业嫁接需要一定投入，这部分会随着未来规模增长而摊保后期成本，传统渠道的销售定价大家都清楚，后来的电商、第三方销售在定价上会比照原来的银行渠道。综合来看，银行渠道原来只要1到2项费用，其中大头是尾随佣金。现在跟互联网合作，费用可能要涉及3到5项，拆开来看单项比银行低，但是综合来看，并不低。”该电商人士感慨。